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基金專戶理財即將面世業(yè)內(nèi)建議政策空間應(yīng)放寬

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2006年08月14日 10:25

肖漁

    業(yè)內(nèi)建議政策空間應(yīng)適當(dāng)放寬

    本報訊  基金專戶理財即將走向市場。記者從有關(guān)渠道獲悉，《基金專戶理財業(yè)務(wù)暫行條例》已進(jìn)入最后沖刺，即將在月內(nèi)問世。

    與此同時，一些大的基金公司紛紛厲兵秣馬，部分基金還成立了由公司副總親自掛帥的機構(gòu)理財部，積極備戰(zhàn)心態(tài)可見一斑。

    不過，“賬戶起點過高、投資形式單一”等業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為的局限性，也讓一些從業(yè)人員對基金專戶理財?shù)某跗诎l(fā)展尚持謹(jǐn)慎態(tài)度。

    賬戶規(guī)模限制個人分羹

    “雖然熱情很高，但是感覺空間不是很大，前景看不太清�！蹦橙探鹑诠こ滩控�(fù)責(zé)人說，“這主要來自對單個專戶規(guī)模不得突破5000萬下限的規(guī)定�！�

    據(jù)了解，正在內(nèi)部征求意見的《條例》對賬戶最低規(guī)模進(jìn)行了嚴(yán)格限定，并且前期只允許開展一對一的業(yè)務(wù)模式。實際上，這基本上將個人投資者拒之門外。而即便是機構(gòu)，能將5000萬閑置資金集中于一個賬戶上管理的，也絕非等閑之輩�！爸挥猩贁�(shù)大的財務(wù)公司、保險公司才具有這樣的實力。”某基金研究人員認(rèn)為。

    這一點也將使基金專戶理財從萌生之初就帶上鮮明的中國特色。實際上，國外專戶理財?shù)哪繕?biāo)客戶群大多定位于富裕的個人投資者。作為一項新業(yè)務(wù)，專戶理財在國外也處在發(fā)展的上升期，自誕生以來，它發(fā)展迅速，短短幾年內(nèi)已經(jīng)能和共同基金相抗衡，對其他理財產(chǎn)品也產(chǎn)生了很大沖擊。而讓這項業(yè)務(wù)迅速崛起的基礎(chǔ)就是富裕個體的增加。

    “不過，目前國內(nèi)個人理財市場尚不發(fā)達(dá)，可能正是制約基金專戶理財做大規(guī)模的瓶頸�！蹦硨＜曳治�。

    業(yè)內(nèi)呼吁豐富基金投資品種

    “推出這項業(yè)務(wù)的初衷，可能是想和私募基金一較高下，甚至能‘招安’一部分私募�！蹦郴鸸菊J(rèn)為。但是如果僅定位于保險公司等大客戶上，就會使這項業(yè)務(wù)的市場定位不是很清晰，也很難實現(xiàn)上述目的。

    一方面，現(xiàn)有的保險等機構(gòu)大多數(shù)已經(jīng)成為基金的客戶，而如果僅憑低費率的優(yōu)勢構(gòu)建一個新的類似公募基金的賬戶，就只能是賬戶間的轉(zhuǎn)移，產(chǎn)生不了太多的增量，意義不大；另一方面，上述賬戶的騰挪，還會造成基金收益的下降，為了追求更高的利潤提成，進(jìn)而可能誘使基金利益輸送等不規(guī)范操作。

    另外，由于獨立賬戶的最大特點就是針對投資人“量身訂做”，滿足投資人的個體偏好和多樣化的需求，因此它不需要特別標(biāo)準(zhǔn)的操作流程，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、管理手段也非共同基金所比擬，對其的監(jiān)管政策也應(yīng)該更加靈活。而在目前客戶有限、投資手段有限的條件下，僅憑費率上的優(yōu)惠，其初期的發(fā)展就會受到比較大的限制。

    因此，業(yè)內(nèi)人士呼吁，即將推出的基金專戶理財，應(yīng)該獲得更為廣闊的政策空間，對專戶理財實行適度監(jiān)管。

    專家建議，具體措施上可以考慮如下方面：放寬基金的投資品種，以專戶理財為新產(chǎn)品試點的平臺，允許基金嘗試外匯理財、B股投資、房地產(chǎn)信托等多元化品種，不能僅限于目前的A股市場；同時也可以允許基金獨立賬戶投資于風(fēng)險性股票、突破現(xiàn)有的公募基金股票投資比例的限制等。如果專戶理財不適宜放在現(xiàn)有的基金公司框架內(nèi)運作，還應(yīng)該允許基金成立新的公司，設(shè)置內(nèi)部防火墻。

    此外，業(yè)內(nèi)指出，圍繞專戶理財，還有幾個問題仍需要探討：其一，目前基金專戶理財主要定位是大機構(gòu)客戶，今后對于個人客戶能否進(jìn)一步放開，比如針對個人，能否以百萬元為限，推出個人間的捆綁賬戶、對基金公司進(jìn)行全權(quán)委托？其二，為做好風(fēng)險隔離，獨立賬戶在組織形式上，是否需要在基金公司下成立一個獨立的子(分)公司來運作？防火墻該怎樣設(shè)立，這包括如何防止基金在實際投資中的利益輸送、怎樣做好既有資源的分配、如何防止基金公司對于基金持有人和賬戶持有人的區(qū)別對待？第三，在管理體制方面，目前的理財市場上，券商、銀行、信托等機構(gòu)都已各據(jù)一方，這些機構(gòu)推出的理財產(chǎn)品目前制度不統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)也不統(tǒng)一，今后這些理財產(chǎn)品的監(jiān)管如何實現(xiàn)統(tǒng)一？

來源：全景網(wǎng)絡(luò)－證券時報