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太保壽險稱沒人比凱雷出價更高 價格略高于價值

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2006年08月04日 08:08
馬斌
    對于當時高利率保單給壽險公司帶來的后患,他舉例稱,當時某壽險公司有一個產(chǎn)品,按不同年齡其回報率不同在16%-18%之間,銷售了100萬元,由于最長的責(zé)任期可能長達80年,最后兌付的責(zé)任額達到16億人民幣!

    “這100萬的業(yè)務(wù),在2005年底需要提取的準備金是2.5億元,”他說,“往后幾年需要提取的可能更高!”

    對于太保壽險的利差損情況,金文洪沒有直接透露,卻引用了中國人壽公開發(fā)行上市時公告的數(shù)據(jù)。

    “在未剝離1999年以前的老保單時,中國人壽整體的凈資產(chǎn)是-1700億元,而在剝離后,中國人壽凈資產(chǎn)是300億元!苯鹞暮橹赋,“換言之,剝離掉的損失有接近2100億元!”

    他透露,太保當時的老業(yè)務(wù)量大約是中國人壽的9%-10%,“按比例折算,意味著太保壽險的利差損是多少?”

    “不考慮老業(yè)務(wù)造成的利差損,單純考慮新業(yè)務(wù)的價值,從這個角度來說,這家投資銀行的估值是有問題的!”

    揭密入股及價格產(chǎn)生過程:沒有人比凱雷出價更高

    “不了解長期壽險經(jīng)營的經(jīng)驗,這樣做下去肯定完蛋!苯鹞暮檎f,在嘗到利差損的苦果后,就想到一定要找一家有技術(shù)、有經(jīng)驗的國際保險公司合作。

    他表示,引資所想要解決的有兩大問題,一是財務(wù),一是技術(shù)。而增資擴股、吸引外資的工作就是從1999年開始起步的。

    “當我們財務(wù)遇到困難,償還能力遇到困難的時候,沒有一家公司愿意幫我們承擔(dān),因為我們是一家賬面上到2005年虧損的公司,中國企業(yè)的經(jīng)驗是它沒有辦法判斷是對壽險公司(能否)追加投資!苯鹞暮榉Q,即使是太保集團,在完成私募后也不敢投太保壽險一分錢。

    由于償付能力嚴重不足,2004年-2005年間保監(jiān)會兩次給太保壽險下發(fā)預(yù)警通知,“限制機構(gòu)、限制業(yè)務(wù),造成大規(guī)模業(yè)務(wù)的萎縮,如果萎縮到最后,就是現(xiàn)金流斷了!

    隨著時間的推移、償付能力危機逼近,引資顯然更加迫切。

    金文洪透露,在引資的6年中,太保壽險先后同18家機構(gòu)進行過引進外資商談,并同美國安泰、澳大利亞AMP、荷蘭ING、美國花旗、美國保德信、美國凱雷、國泰人壽、美國AIG等8家進入了深入的合作洽談,“簽訂了保密協(xié)議、提出合作的初步意向,雙方遞交公司經(jīng)營情況報告!苯鹞暮檎f,“我們把精算報告、財務(wù)報告,都給他們了。”

    “深入談下來,大概有三種情況,一種情況以花旗為代表的,要太保壽險把老業(yè)務(wù)全部拿掉,剩下的什么價錢都可以;第二種,就是ING,要求分期付款,10年每年支付4000萬到5000萬美金,并且中途隨時可以中止合作;第三種就是AMP和凱雷!

    他透露,AMP是在2001年談的,當時的評估價值是4億美金。5年以后,凱雷入股時候的估值還是4億美元。

    對于所謂“消失的五年”,他解釋稱,太保壽險同AMP洽談時,設(shè)定的保險公司的投資收益為6%~6.5%,而在凱雷入股的時候,則參照平安和中國人壽上市時的假設(shè),設(shè)定為4.4%-4.5%,“這是最主要的原因!

    他表示,AMP入股之所以沒有成功,根本原因就是對方并不接受4億美元的估值,“(這樣的估值)作為參考是可以的,但并不是一個正式的定價!

    他透露,對于凱雷的入股,98%的集團股東同意、壽險公司股東100%同意,最后成交價是每股6.6元。

    他認為,這樣的結(jié)果說明,“第一,最后確定的價格沒有背離價值,我可以嚴肅地說,價格略高于價值,但是有些附加的條件,這些條件是要加錢的。整體來說,價格是符合價值的。第二,有些地方,我也不盡完全同意,有些地方希望能夠更有利我們,但是商業(yè)談判中無法貫徹某一方100%的意志。”

 
來源:上海證券報
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