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廣發(fā)基金:美國專戶理財(cái)如何收費(fèi)?

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2006年08月22日 08:07

廣發(fā)基金專戶理財(cái)課題組

    在20世紀(jì)70年代，美國專戶理財(cái)?shù)馁M(fèi)率達(dá)到3%，比當(dāng)時(shí)的共同基金費(fèi)率高出大約一倍，這很可能是前幾十年專戶理財(cái)業(yè)務(wù)得不到迅速發(fā)展的主要原因。在近二三十年中，隨著該行業(yè)使用技術(shù)的變革，費(fèi)率水平呈現(xiàn)出明顯的下降。目前，根據(jù)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)(MMI)的統(tǒng)計(jì)，在不考慮投資顧問費(fèi)的條件下，美國共同基金平均費(fèi)率水平為1.56%，專戶理財(cái)?shù)钠骄M(fèi)率水平為1.25%，應(yīng)該說是比較合理的。

    專戶理財(cái)?shù)馁M(fèi)用結(jié)構(gòu)主要存在兩種形式：一種是包管型；一種是非包管型。它們之間的一個(gè)重要差異就是對交易收取的費(fèi)用不同，非包管型項(xiàng)目收取的交易費(fèi)將隨著交易量或交易次數(shù)的增加而增加，而包管型項(xiàng)目的費(fèi)用是事先確定的，與交易量或交易次數(shù)沒有關(guān)系。對客戶而言，如果他希望進(jìn)行大量的交易，那么包管型項(xiàng)目是有利的，否則非包管型項(xiàng)目是有利的。專戶理財(cái)業(yè)務(wù)主要包括四部分費(fèi)用，如果希望清楚地了解專戶理財(cái)?shù)氖召M(fèi)情況，以確定在哪部分發(fā)生了成本，該支出是否具有價(jià)值，那么就要將各部分費(fèi)用分開來看。

    投資管理費(fèi)。投資管理人的核心功能就是投資組合管理，他所收取的費(fèi)用根據(jù)賬戶的總資產(chǎn)而定。隨著所管理資產(chǎn)規(guī)模的增加，收取的費(fèi)用呈現(xiàn)一個(gè)超額累降的模式。投資管理人所收取的管理費(fèi)與項(xiàng)目發(fā)起人提供的服務(wù)具有一定聯(lián)系，例如，項(xiàng)目發(fā)起人能夠提供交易記錄系統(tǒng)，那么項(xiàng)目發(fā)起人收取的費(fèi)用就會(huì)高一些，而投資管理人收取的管理費(fèi)就會(huì)低一些。另外，稅收控制管理同總收益管理相比復(fù)雜性較大、成本較高，因此管理費(fèi)也會(huì)高一些。

    投資顧問費(fèi)。投資顧問費(fèi)的確定，一方面要考慮委托資產(chǎn)的規(guī)模，另一方面要考慮投資顧問的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)程度。通常來說，將投資顧問作為核心業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，比將該業(yè)務(wù)作為附屬業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)收取的費(fèi)用要高。

    項(xiàng)目發(fā)起費(fèi)。項(xiàng)目發(fā)起人所提供的服務(wù)與投資委托人、投資顧問、投資管理人都有一定關(guān)系，提供服務(wù)的內(nèi)容可能會(huì)有很大差異，收取的費(fèi)用可變性也很強(qiáng)。項(xiàng)目發(fā)起人提供的常規(guī)性服務(wù)有：客戶情況報(bào)告、聯(lián)系各關(guān)系方、建立賬戶、賬戶管理、投資管理人績效評(píng)估，備選性服務(wù)有：信托、投資組合設(shè)計(jì)、投資記錄保存和賬戶數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)傳遞等。項(xiàng)目發(fā)起人收取的費(fèi)用是基于每賬戶資產(chǎn)的規(guī)模來定，而不是總資產(chǎn)的規(guī)模。

    此外，還有托管費(fèi)、清算費(fèi)和交易費(fèi)。這幾種費(fèi)用通常也是根據(jù)每賬戶資產(chǎn)確定的。

    在實(shí)際的專戶理財(cái)項(xiàng)目中，某一個(gè)公司可能擔(dān)當(dāng)多個(gè)角色，那么該公司收取的服務(wù)費(fèi)根據(jù)其所提供服務(wù)的種類和數(shù)量的多少而定。

來源：中國證券報(bào)